开放式基金流动性风险度量及其管理策略研究

论文题目: 开放式基金流动性风险度量及其管理策略研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 管理科学与工程

作者: 尤墩周

导师: 江孝感

关键词: 开放式基金,流动性风险,弱有效性市场,最优费率,外溢效应

文献来源: 东南大学

发表年度: 2005

论文摘要: 截至2005年1月19日,我国共发行111只开放式基金,发行规模达到2788亿份,基金净值占沪深两市流通股总市值的近四分之一,开放式基金已经成为我国证券市场的重要组成部分。由于基金资金来源和资产价格等不确定因素严重影响了我国证券市场的稳定性,因此,加强开放式基金的流动性风险管理具有重要的理论和现实意义。本文在吸收国内外流动性风险管理理论成果的基础上,以定量研究为基础,以实证分析为指导,构建了开放式基金流动性风险度量及管理模型。鉴于我国证券市场的特殊性,本文就模型的适用性做了深度分析,这包括:重新构建了弱有效性市场环境下的资产变现损失公式;对我国开放式基金收益率与赎回规模的相关性做了实证分析,指出了现有研究成果的不足及其产生原因。论文共分五章。第一章介绍了研究背景和意义,并对开放式基金流动性风险理论基础和研究现状进行了充分阐述,最后概括性地说明了论文的研究思路和创新点;第二章介绍了我国开放式基金流动性风险管理面临的环境,并就我国证券市场的特殊环境对流动性风险管理的影响作了详尽的分析;第三章从福利经济学的外溢效应角度,分析了流动性危机形成的机理;第四章是论文的核心。首先,构建了基金流动性风险管理的动态规划模型,为深入研究建立了框架和标准,而后紧紧围绕该框架对流动性风险的关键影响因素进行了深度研究,这包括:基金单位收益与赎回规模间的相关性实证研究、最优赎回费率的确立原则和弱有效性市场下的基金资产变现损失确立方法。本章还包括了对现有研究误区的指正及相应改进;第五章明确提出了构建开放式基金流动性风险管理体系的重要性,并从流动性风险管理的指标设计、基金变现机制以及供需平衡预警机制设计三个方面完善了现有的管理策略。

论文目录:

摘要

ABSTRACT

第一章 绪论

1.1 本文选题意义、背景

1.2 开放式基金流动性风险理论综述

1.2.1 流动性风险理论基础

1.2.2 国内、国外研究现状

1.3 本文研究思路及创新点

第二章 开放式基金流动性风险管理的环境分析

2.1 开放式基金的发展历程

2.2 基金流动性风险管理的环境分析

本章小结

第三章 开放式基金流动性风险形成的机理及形态

3.1 开放式基金赎回机制的外溢效应

3.2 赎回机制外溢效应产生的机理

3.3 开放式基金流动性风险的表现形式

3.3.1 开放式基金流动性风险产生过程

3.3.2 开放式基金流动性风险表现形态

本章小结

第四章 开放式基金流动性风险度量模型的构建

4.1 流动性风险度量模型的构建

4.1.1 流动性风险度量模型的构建

4.1.2 模型参数的估计

4.1.3 模型参数的检验

4.2 弱有效性市场下的资产变现损失分析

4.3 赎回规模与基金收益率的相关性检验

4.4 赎回规模与市场收益率的因果关系检验

4.5 最优赎回费率的设计

本章小结

第五章 开放式基金流动性风险管理体系的构建

5.1 开放式基金流动性风险管理流程

5.1.1 流动性风险管理的组织设计

5.1.2 制定流动性风险管理目标

5.1.3 制定流动性风险管理计划

5.1.4 从资产角度进行流动性风险管理

5.1.5 从负债角度进行流动性风险管理

5.2 流动性风险管理的资金结构设计

5.2.1 现金库存量的测算

5.2.2 现金库存量管理指标设计

5.2.3 基金资产变现程序的建立

5.2.4 系统外部资金的利用

5.3 开放式基金流动性风险管理的实施策略

5.4 尚待进一步探讨的问题

本章小结

致谢

参考文献

在读期间发表的论文及参与的课题研究

作为核心成员参与的研究课题

发布时间: 2007-06-11

参考文献

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相关论文

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