联合风险投资中风险投资公司间逆向选择问题研究

论文摘要

风险投资最典型的特点是高风险、高成长、高回报。高风险显然是存在的,但未必有高回报,只是一种预期的高回报。风险投资收益的不确定性和信息不对称性,促使更多的风险投资公司采用联合风险投资策略,以有效的降低投资风险。有鉴于此,使风险投资公司进行有效地联合风险投资是必不可缺少的,这就要求必须对联合风险投资中存在的问题进行研究。本文主要针对风险资本联合投资过程中风险投资公司之间由于信息不对称导致的逆向选择问题做了探讨。本文基于联合风险投资参与主体以及合作流程的分析,指出联合风险投资的参与主体主导风险投资公司和跟随风险投资公司之间存在的逆向选择问题,分析了联合风险投资中风险投资公司间逆向选择问题产生的原因,并提出了防范逆向选择问题的方法。首先,采用基于风险投资公司合作能力为信号的信号传递的方法,通过跟随风险投资公司向主导风险投资公司传递自身的能力信号和信息,采用层次分析和模糊评价的方法对跟随风险投资公司的合作能力做出初步判断。其次,采用基于投资回报和贡献水平为信号的信息甄别的方法,构建了基于跟随风险投资公司合作能力的投资回报模型,并分析风险投资公司之间的最优股权安排,能够得到与跟随风险投资公司能力相匹配的投资回报和贡献水平。最后,主导风险投资公司向跟随风险投资公司提供包含投资额、投资回报以及贡献水平的合约供其选择,从而甄别出跟随风险投资公司的能力。本文的研究是对风险投资公司运用联合风险投资策略的有益探索,为风险投资公司进行联合风险投资提供决策依据。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究的目的及意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 国内外研究现状评述
• 1.4 本文的研究内容及框架
• 1.4.1 本文的研究内容
• 1.4.2 本文的研究框架
• 第2章 联合风险投资中的信息不对称
• 2.1 联合风险投资概念界定
• 2.2 联合风险投资参与主体及合作流程
• 2.2.1 联合风险投资的参与主体
• 2.2.2 联合风险投资参与主体合作流程
• 2.3 风险投资公司间信息不对称分析
• 2.3.1 信息不对称的含义
• 2.3.2 风险投资公司间信息不对称表现形式
• 2.3.3 风险投资公司间逆向选择问题产生原因
• 2.4 本章小结
• 第3章 风险投资公司间逆向选择问题防范
• 3.1 防范逆向选择问题的方法
• 3.1.1 信号传递方法
• 3.1.2 信息甄别方法
• 3.2 基于风险投资公司合作能力为信号的信号传递
• 3.2.1 风险投资公司合作能力影响因素分析
• 3.2.2 评价内容
• 3.2.3 评价方法
• 3.3 基于投资回报和贡献水平为信号的信息甄别
• 3.3.1 跟随风险投资公司投资回报模型
• 3.3.2 风险投资公司间最优股权安排
• 3.4 本章小结
• 第4章 案例分析
• 4.1 案例材料
• 4.1.1 风险企业及项目概况
• 4.1.2 风险投资公司概况
• 4.2 基本分析
• 4.3 风险投资公司合作能力评价
• 4.3.1 判断矩阵的建立
• 4.3.2 用层次分析法计算各指标权重
• 4.3.3 用模糊综合评价法计算综合评价值
• 4.4 投资回报与贡献水平的确定
• 4.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 致谢