试论人民币升值对外商对华直接投资的影响

论文摘要

2005年7月中国人民银行宣布改变人民币汇率形成机制,自此人民币开始显著、持续升值,根据国际投资理论,一国汇率水平会对外资进入产生影响,中国是世界引进外资大国,我们有必要深入研究人民币升值究竟会对外商对华直接投资产生什么影响。国外学者一般认为,一国货币贬值具有促进外资流入的作用,而升值则相反。国内学者就我国情况进行了研究,结论却大相径庭。本文在将外商对华直接投资分成中国市场投资型外资与非中国市场投资型外资的基础上,就人民币升值对外商对华直接投资数量的影响进行了重新分析,并首次分析了人民币升值对外商对华直接投资质量产生的影响,从而得出新的结论和对策建议。论文在第一章对国内外相关研究进行了综述和评价。第二章分析了汇率影响外资流动的机制,包括财富效应、生产成本效应、资本化率、进出口效应和心里预期等。第三章详细分析了我国汇率特点,得出人民币将长期、持续升值的结论;同时就外商对华直接投资特点进行了专门分析:中国市场投资型外资以占领中国市场、规避贸易壁垒为主要目的,产品主要在中国国内销售,项目规模大,技术水平高;非中国市场投资型外资主要目的是利用中国廉价劳动力和其它资源,产品主要用于出口,多属于劳动密集型投资项目,规模普遍较小。这为分析人民币升值对这两种不同特点的外资产生不同的影响打下基础。第四章具体分析人民币升值对这两类外资的影响:对中国市场投资型外资,人民币升值能够降低这类外企在华生产成本,提高经营业绩;能够通过汇率折算提高外企汇回利润的外币价值,提高公司资产以外币衡量的价值;人民币升值的心里预期能够促进外商对华投资;人民币升值虽然会提高以外币衡量的劳动力成本和出口价格,但由于劳动力成本在这类企业的产品成本中只占很小比例,并且出口较少,所以对外企的影响很小,因此,人民币升值在一定条件下能够促进这类外资流入。对非中国市场投资型外资,人民币升值会使得该类外企出口下降,但这类企业产品的价格弹性较小,出口下降的幅度有限;由于人民币升值会影响这类企业出口,影响其经营业绩,对这类企业投资信心产生不利影响;人民币升值后,能够通过汇率折算提高外企汇回利润的外币价值,提高以外币衡量的公司资产价值;预期到人民币进一步升值时,从保值增值角度考虑,外商将加速对华投资;从经营业绩角度考虑,将减少投资,人民币升值总体上不利于这类外资流入。非中国市场投资型外资流入的减少对我国是有利的,我国目前不缺乏资金,缺乏的是高新技术和经营管理经验,而这种外资在我国利用的外资中占比太高,造成我国产业结构失衡,技术水平提高缓慢。人民币升值能够促使外商投资的产业结构趋向合理化,使外资来源结构更为合理,从而促进在华外资企业技术层次提升。基于人民币升值对外商对华直接投资的上述影响,我们应坚持人民币升值不动摇,同时要加强外资监管,严防投机资本扰乱我国金融秩序,要采取积极的财政政策,拉动消费。我们今后应更为关注引资质量,优化国内投资环境,吸引高质量外资进入。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 一、相关文献综述
• （一） 国外有关研究
• 1. 通货区理论
• 2. 生产成本说
• 3. 财富效应论
• 4. 其它有关研究
• （二） 国内有关研究
• 1. 人民币贬值促进FDI 流入的观点
• 2. 人民币升值促进FDI 流入的观点
• 3. 汇率水平对FDI 无明显影响的观点
• （三） 对国内外有关研究的评述
• 二、汇率水平影响FDI 的机制
• （一） 财富效应
• （二） 国内生产成本效应
• （三） 资本化率
• （四） 出口价格
• （五） 进口投入品
• （六） 对汇率的心理预期
• 三、现阶段人民币汇率特点与外商对华直接投资特点
• （一） 现阶段人民币汇率特点
• 1. 目前的汇率制度
• 2. 人民币升值特点
• 3. 人民币升值策略
• 4. 有关汇率的几个概念
• （二） 外商对华直接投资特点
• 1. 外商对华直接投资的发展阶段
• 2. 外商对华直接投资特点
• 四、人民币升值对外商对华直接投资的影响及原因
• （一） 一国汇率对外商直接投资的一般影响
• （二） 人民币升值对外商对华投资数量的影响及原因
• 1. 人民币升值对中国市场投资型外资的影响及原因
• 2. 人民币升值对非中国市场投资型外资的影响及原因
• （三） 人民币升值对外商对华投资质量的影响及原因
• 1. 人民币升值使得制造业投资减少，服务业投资增加，诱导FDI 的产业结构和行业结构趋向合理化
• 2. 人民币升值促进发达国家在华投资抑制发展中国家和地区在华投资，促使FDI 来源结构趋向合理化
• 3. 人民币升值通过多种机制促进FDI 技术升级
• 结论
• （一） 基本结论
• 1. 人民币升值能够促进中国市场投资型FDI 对华投资
• 2. 人民币升值不利于非中国市场投资型FDI 对华投资
• 3. 人民币升值对中国的FDI 有优化作用
• （二） 政策建议
• 1. 关于人民币汇率问题
• 2. 关于引资问题
• 参考文献
• 后记
• 攻读学位期间取得的科研成果