期货交易所盈利性与自律性平衡研究

论文摘要

作为“准公共物品”,期货交易所既要参与市场经济活动,按交易量收取手续费作为主要收入来源,又要作为自律监管主体,履行公共职责,维护交易的“公平、公正、公开”。这就产生了交易所的盈利性与自律性的矛盾。随着衍生品市场的快速扩容和外部竞争的加剧,实施公司制改制成为期货交易所发展的必然趋势之一。这就需要解决交易所在组织模式变革中的核心问题——盈利性与自律性的平衡。本文紧密围绕“实现交易所盈利性与自律性平衡”这一中心,在回顾总结国内外对这一问题的研究成果基础上,对比分析了芝加哥商业交易所集团(CME)和香港交易所在实现两者平衡中的不同模式和经验,并进一步运用博弈分析和实证分析的方法,阐述和证明了利益冲突的短期必然性和长期平衡性。同时,为了使研究结论更贴近中国市场的发展实际,本文创新地引荐了国内股份制大宗商品电子交易市场的在处理盈利性与自律性冲突的经验。最后,在总结国内外经验的基础上结论,不仅对国内期货交易所盈利性与自律性冲突的根源、现状进行分析,同时还提出了国内期货交易所未来变革的路径和解决利益冲突的架构设计建议。本文在结论中,提出了符合中国期货市场特点的交易所盈利性与自律性平衡架构设计,解决了国内期货交易所在未来变革之路上的核心问题。本文的研究结论不仅能够推动国内期货交易所的变革进程,促进交易所竞争效率的提高,更能成为实现期货行业内,交易所与期货公司不平衡利益分配机制重构和期货市场化监管效率提升的手段之一。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 概念的界定及研究背景
• 1.1.1 交易所盈利性与自律性及其冲突的界定
• 1.1.2 期货交易所盈利性与自律性冲突的研究背景
• 1.1.3 公司制改革凸显期货交易所盈利性与自律性的冲突
• 1.2 研究的意义和方法
• 1.2.1 实现期货交易所盈利性与自律性平衡的重要意义
• 1.2.2 研究的方法
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外研究综述
• 1.3.2 国内研究综述
• 1.3.3 研究路线图
• 第二章 实现交易所盈利性与自律性平衡的国际经验
• 2.1 国际、国内期货交易所的案例分析
• 2.1.1 芝加哥期货交易所的盈利性与自律性平衡机制设计
• 2.1.2 香港交易所的建立
• 2.2 交易所盈利性与自律性平衡的实证检验
• 2.2.1 交易所盈利性与自律性的度量
• 2.2.2 相关假设
• 2.2.3 实证结果
• 2.3 交易所盈利性与自律性平衡的实现条件
• 2.4 国际市场平衡冲突模式的总结
• 2.4.1 不同交易所平衡盈利性和自律性冲突的共性
• 2.4.2 不同交易所平衡盈利性和自律性冲突的差异
• 第三章 大宗商品电子交易所的组织模式经验
• 3.1 大宗商品交易所的组织模式经验
• 3.2 天津渤海商品交易所的组织模式经验
• 3.2.1 渤海商品交易所的组织模式
• 3.2.2 渤海交易所模式对期货交易所的经验借鉴
• 3.3 渤海商品交易所模式经验的局限性
• 第四章 国内期货交易所盈利性与自律性冲突的现状及根源
• 4.1 我国期货市场“牺牲效率、控制风险”的根源
• 4.2 我国期货市场的自律监管体系初步构建
• 4.3 我国期货交易所盈利性与自律性冲突的表现
• 4.4 中国金融期货交易所的组织结构模式的创新与不足
• 4.4.1 中国金融期货交易所模式的创新
• 4.4.2 中国金融期货交易所模式的不足
• 第五章 我国期货交易所解决盈利性与自律性冲突的可行性建议
• 5.1 组织形式变革：直接改造成为公司制
• 5.2 未来我国期货交易所的组织架构设计
• 结束语
• 参考文献
• 在学期间发表的学术论文与研究成果
• 致谢